开首：阛阓投研资讯

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讲演摘要

⭕焦点：若特朗普当选：哪些行业能迎风而行？

现时选情：从寰球民调平均复旧率来看，特朗普的复旧率高涨，小幅杰出哈里斯，但从扭捏州的复旧率来看，特朗普的复旧率更高。凭据RCP的寰球民调平均复旧率来看，特朗普的复旧率为48.4%，小幅跳动哈里斯的48.0%，这是自8月5日以来，特朗普初度在寰球民调中杰出哈里斯；凭据270towin的预测，哈里斯的复旧率为226票，率先特朗普的219票。戒指2024年10月27日，特朗普在扭捏州以0.9%的微弱上风率先哈里斯。从当今的提前投票收尾来看，特朗普的复旧率高于2020年。

阛阓复盘：在《特朗普若胜选，阛阓奈何演绎？》中，咱们复盘了2016年竞选技术及2017年特朗普就任后策略的晓示与推论对阛阓的影响。当特朗普晓示对中国的关税策略时，沪深300和恒生指数往往先着落伍回升；但淌若关税负责推论，阛阓反馈较大，且捏续时刻较长。

2017年国内策略主导，2018年跟着关税策略冉冉落地，影响突显，玄虚来看短期内，国防军工等自主可控及逆周期行业阐扬较好。2017年，关税策略不开畅，国内策略对阛阓影响更大。4月特朗普初度晓示商业打听，阛阓预期悲不雅，大皆行业着落；8月好意思国运转打听但细节未全公布，企业和投资者无法准确测度关税影响，下半年国内策略主导。2018年，明确的关税策略晓示推论后，关税成主要矛盾。国际商业关系因关税问题殷切，影响收支口企业和阛阓信心。2018年6月16日初度明确加关税策略和清单公布，阛阓反馈大。尔后30个往复日，国防军工、开采工程等逆周期及自主可控阐扬好，家用梗阻及闲逸、家电制造等顺周期和出口链行业靠后；60个往复日后，国防军工相对较好，家用梗阻及闲逸、家电制造等行业仍靠后。

2018年好意思国对中国的关税策略负责推论时，国防军工、保障、电信业务、银行等自主可控及褂讪红利行业阐扬较好。由于第二次及以后的加征关税策略受国内策略、东说念主民币汇率及阛阓预期影响更大，因此在这里，咱们以第一次关税落地时的阛阓阐扬为代表，来分析若主要受商业策略影响，各行业的具体阐扬奈何。从长江一级行业的阐扬来看，国防军工、保障、电信业务、银行等自主可控及褂讪红利行业阐扬较好，家用梗阻及闲逸、纺织服装等阐扬相对靠后。不外，在2019年商业策略不竭扰动阛阓时期，A股和港股走出颠簸上行行情，中枢是国内策略增强阛阓信心，能造反外部风险。

在这种国际商业处所受关税影响较大的情况下，自主可控、逆周期、褂讪类的红利板块能够在关税冲击带来的阛阓波动中保捏相对褂讪和上风。从行业来看，保举银行、保障、电信等褂讪性红利阐扬相对较好；国防军工等自主可控行业或逆周期行业阐立名次靠前。

⭕瞻望：因为确信，是以看见

牛市三部曲：咱们在前期讲演《牛市在望，奈何看待空间和节拍？》中要点提到了，从历次总结港股阛阓的指数和行业阐扬来看，一样资格三个阶段：发轫是证据策略底，随后是宏不雅经济主义冉冉考证，终末是盈利一致预期出现上调。这一轮港股第一阶段的快速高涨时期或插足尾声，当今插足第二阶段颠簸整固期，阛阓波动率将加大，增量的财政策略是珍关键点。若后续财政能够超预期落地，货币和财政资金的效能深切，将开启第三阶段的牛市行情。特朗普当选能够会对阛阓产生扰动影响，但里面策略已发生变化，行情更多访佛2019年而非2018年。

以上试验节选自长江证券已发布的证券商榷讲演，详见小顺次《若特朗普当选：哪些行业能迎风而行？》，好意思满试验接待关连长江策略戴清团队!

戴清，长江策略首席分析师，上海财经大学本科，好意思国德州农工大学计量经济学硕士毕业。从业7年，曾任国泰君安港股&国外策略团队负责东说念主首席分析师，永赢基金首席策略分析师，长江国外策略分析师。2024年新浪金麒麟策略菁英分析师，随团队荣膺2019年金麒麟最好策略分析师、2020年金麒麟港股与国外阛阓新锐分析师。曾在2022年11月初建议“日出东方、港股更红”不雅点，随后更建议“港股牛市三级火箭”，2023年中期策略“雕镂前行，趁势而为”以及“中特估——港股新中枢钞票”，2024年建议“红利时期，红马奔腾”策略，激勉阛阓时时珍摄。

风险教唆

1、地缘政事风险超预期。

2、国内策略落地不足预期。

3、商业摩擦反复超预期。

商榷讲演信息

对外发布时刻：2024年10月31日

商榷发布机构：长江证券商榷所

参与东说念主员信息：戴清 SAC：S0490524010002

邮箱：daiqing@cjsc.com.cn

投资评级发挥